Bài giảng Tài chính doanh nghiệp - Chương 6: Phân tích tài chính
Tóm tắt Bài giảng Tài chính doanh nghiệp - Chương 6: Phân tích tài chính: ... SỐ HOẠT ĐỘNG – ACTIVITY RATIOS z Hiệu suất sử dụng toàn bộ tài sản – Sales-to-total assets ratio Hiệu suất sử dụng toàn bộ tài sản đo lường một đồng tài sản tham gia vào quá trình sản xuất kinh doanh sẽ tạo ra bao nhiêu đồng doanh thu. sảntàitổngbộToàn t...ỢI – PROFITABILITY RATIOS thuDoanh nhuậnLợithudoanhtrênlợisinhTỷsố = z Tỷ suất sinh lợi trên doanh thu – Net profit margin ratio Chỉ tiêu này nói lên một đồng doanh thu tạo ra được bao nhiêu đồng lợi nhuận. ( ) ( ) %45,40445,0760.112 016.5 13 22 ==== 18 4-TỶ SỐ...ng các dạng so sánh sau: So sánh với các công ty hoạt động cùng lĩnh vực Phân tích theo xu hướng B-Phương pháp phân tích dupont các tỷ số tài chính: Một tỷ số tài chính lúc này được trình bày bằng tích một vài tỷ số tài chính khác. 925 A- PHƯƠNG PHÁP SO ...
Nội dung tài liệu Bài giảng Tài chính doanh nghiệp - Chương 6: Phân tích tài chính, để tải tài liệu về máy bạn click vào nút DOWNLOAD ở trên
11 CHUYEÂN ÑEÀ: PHAÂN TÍCH TAØI CHÍNH 2 BAÛNG CAÂN ÑOÁI KEÁ TOAÙN 8.340 5.635 2.000 4.900 20.875 24.000 44.875 32.151 77.026 9.721 8.500 2.000 5.302 25.523 22.000 47.523 34.367 81.890 7. Caùc khoaûn phaûi traû 8. Vay ngaén haïn ngaân haøng 9. Nôï daøi haïn ñeán haïn traû 10. Nôï ngaén haïn khaùc Toång Nôï ngaén haïn 11. Nôï daøi haïn TOÅNG NÔÏ 12. Voán coå phaàn TOÅNG NGUOÀN VOÁN NGUOÀN VOÁN 2.081 1.625 16.850 26.470 47.026 30.000 30.000 77.026 2.540 1.800 18.320 27.530 50.190 31.700 31.700 81.890 1. Voán baèng tieàn 2. Ñaàu tö taøi chính ngaén haïn 3. Caùc khoaûn phaûi thu 4. Haøng toàn kho z TAØI SAÛN LÖU ÑOÄNG 5. Taøi saûn coá ñònh z TAØI SAÛN COÁ ÑÒNH 6. TOÅNG TAØI SAÛN 20012002TAØI SAÛN 3 BAÛNG BAÙO CAÙO THU NHAÄP 112.760 85.300 27.460 15.940 11.520 3.160 8.360 3.344 5.016 2.800 2.216 1.329 1.300 20 26,44 1,704 0,68 6.540 9.400 1.Doanh thu thuaàn 2.Giaù voán baùn haøng 3.Laõi goäp 4.Chi phí hoaït ñoäng Chi phí baùn haøng Chi phí quaûn lyù 1.Toaøn boä chi phí hoaït ñoäng 2.Laõi tröôùc thueá vaø laõi vay (EBIT) 3.Laõi vay 4.Laõi tröôùc thueá 5.Thueá thu nhaäp doanh nghieäp (40%) 6.Laõi roøng 7.Coå töùc coå phaàn öu ñaõi 8.Thu nhaäp coå phaàn thöôøng 9.Lôïi nhuaän giöõ laïi 10.Soá löôïng coå phaàn thöôøng (ngaøn coå phaàn) 11.Giaù thò tröôøng moãi coå phaàn 12.Giaù soå saùch moãi coå phaàn 13.Thu nhaäp moãi coå phaàn (EPS) 14.Coå töùc moãi coå phaàn 2002KHOAÛN MUÏC 24 CAÙC TYÛ SOÁ TAØI CHÍNH z Tyû soá thanh toaùn ño löôøng khaû naêng thanh toaùn cuûa coâng ty. z Tyû soá hoaït ñoäng ño löôøng möùc ñoä hoaït ñoäng lieân quan ñeán taøi saûn cuûa coâng ty. z Tyû soá ñoøn baåy cho thaáy vieäc söû duïng nôï cuûa coâng ty coù aûnh höôûng nhö theá naøo ñeán hieäu quaû hoaït ñoäng kinh doanh. z Tyû soá sinh lôïi bieåu hieän khaû naêng taïo laõi cuûa taøi saûn vaø voán chuû sôû höõu. z Tyû soá giaù trò thò tröôøng cho thaáy coâng ty ñöôïc caùc nhaø ñaàu tö ñaùnh giaù nhö theá naøo. 5 1-TYÛ SOÁ THANH TOAÙN – LIQUIDITY RATIOS z Tyû soá thanh toaùn hieän haønh – Current ratio Moät trong nhöõng thöôùc ño khaû naêng thanh toaùn cuûa moät coâng ty ñöôïc söû duïng roäng raõi nhaát laø khaû naêng thanh toaùn hieän haønh. haïnngaénNôï ñoänglöusaûnTaøiRhaønhhieäntoaùnthanhsoáTyû c = 97,1 523.25 190.50 )10()9()8()7( )4()3()2()1(Rc ==+++ +++= 6 1- TYÛ SOÁ THANH TOAÙN - – LIQUIDITY RATIOS z Tyû soá thanh toaùn nhanh – Quick ratio Tyû soá thanh toaùn nhanh döïa treân “Taøi saûn coù tính thanh khoaûn“, bao goàm taát caû taøi saûn löu ñoäng tröø haøng toàn kho. haïnngaénNôï khotoànHaøngñoänglöusaûnTaøiRnhanhtoaùnthanhsoáTyû q −= 89,0 523.25 660.22 )10()9()8()7( )3()2()1(Rc ==+++ ++= 37 2-TYÛ SOÁ HOAÏT ÑOÄNG – ACTIVITY RATIOS z Soá voøng quay caùc khoaûn phaûi thu – Accounts receivable turnover ratio Soá voøng quay caùc khoaûn phaûi thu xem xeùt vieäc thanh toaùn caùc khoaûn phaûi thu v.v. Khi khaùch haøng thanh toaùn taát caû caùc hoaù ñôn cuûa hoï, luùc ñoù caùc khoaûn phaûi thu quay ñöôïc moät voøng. thuphaûikhoaûnCaùc thuDoanhthuphaûikhoaûncaùcquayVoøng = ngaøy 49,58 360:760.112 320.18 360:)13( )3( === 8 2-TYÛ SOÁ HOAÏT ÑOÄNG – ACTIVITY RATIOS z Soá voøng quay haøng toàn kho – Inventory turnover ratio Soá voøng quay haøng toàn kho laø moät tieâu chuaån ñaùnh giaù coâng ty söû duïng haøng toàn kho cuûa mình hieäu quaû nhö theá naøo. khotoànHaøng thuDoanh=khotoànhaøngquayVoøng laàn09,4 530.27 760.112 )4( )13( == 9 2-TYÛ SOÁ HOAÏT ÑOÄNG – ACTIVITY RATIOS z Hieäu suaát söû duïng taøi saûn coá ñònh – Sales-to-Fixed assets ratio Tyû soá naøy noùi leân moät ñoàng taøi saûn coá ñònh taïo ra ñöôïc bao nhieâu ñoàng doanh thu. Qua ñoù ñaùnh giaù hieäu quaû söû duïng taøi saûn coá ñònh ôû coâng ty. ñònhcoásaûnTaøi thuaànthuDoanhñònhcoásaûntaøiduïngsöûsuaátHieäu = 55,3 700.31 760.112 )5( )13( == 410 2-TYÛ SOÁ HOAÏT ÑOÄNG – ACTIVITY RATIOS z Hieäu suaát söû duïng toaøn boä taøi saûn – Sales-to-total assets ratio Hieäu suaát söû duïng toaøn boä taøi saûn ño löôøng moät ñoàng taøi saûn tham gia vaøo quaù trình saûn xuaát kinh doanh seõ taïo ra bao nhieâu ñoàng doanh thu. saûntaøitoångboäToaøn thuaànthuDoanhsaûntaøiboätoaønduïngsöûsuaátHieäu = laàn377,1 890.81 760.112 )6( )13( == 11 2-TYÛ SOÁ HOAÏT ÑOÄNG – ACTIVITY RATIOS z Hieäu suaát söû duïng voán coå phaàn – Sales-to-equity ratio Hieäu suaát söû duïng voán coå phaàn laø chæ tieâu höõu ích ñeå phaân tích khía caïnh taøi chính cuûa coâng ty. Hieäu suaát söû duïng voán coå phaàn ño löôøng moái quan heä giöõa doanh thu vaø voán coå phaàn. phaàncoåVoán thuaànthuDoanhphaàncoåvoánduïngsöûsuaátHieäu = laàn28,3 367.34 760.112 )12( )13( == 12 2-TYÛ SOÁ HOAÏT ÑOÄNG – ACTIVITY RATIOS Hieäu suaát söû duïng voán coå phaàn = phaàn coå voán saûntaøiToång x saûn taøiToång thuaànthu Doanh phaàn coå Voán thuaàn thu Doanh == =Hieäu suaát söû duïng toång taøi saûn x Boäi soá taøi saûn so voán coå phaàn 28,3 367.34 890.81x37,1 == 513 3-TYÛ SOÁ ÑOØN BAÅY TAØI CHÍNH – FINANCIAL LEVERAGE RATIOS z Tyû soá nôï treân taøi saûn – Debt ratio Tyû soá naøy cho thaáy bao nhieâu phaàn traêm taøi saûn cuûa coâng ty ñöôïc taøi trôï baèng voán vay. saûntaøiToång nôïToångsaûntaøitoångtreânnôïsoáTyû = %03,585803,0 890.81 523.47 (6) (11) + (10) +)9( (8) (7) ≈==++= 14 3-TYÛ SOÁ ÑOØN BAÅY TAØI CHÍNH – FINANCIAL LEVERAGE RATIOS z Tyû soá nôï treân voán coå phaàn – Debt–to–equity ratio phaàncoåVoán nôïToångphaàncoåvoántreânnôïsoáTyû = %3,138383,1 367.34 523.47 (12) (11) + (10) +)9( (8) (7) ≈==++= phaàncoåVoán haïndaøiNôïphaàncoåvoántreânhaïndaøinôïsoáTyû = % 34.367 22.000 (12) (11) 64,016401,0 ≈=== 15 3-TYÛ SOÁ ÑOØN BAÅY TAØI CHÍNH – FINANCIAL LEVERAGE RATIOS z Tyû soá toång taøi saûn treân voán coå phaàn – Equity multiplier ratio: Moät tyû soá khaùc cuõng ñöôïc söû duïng ñeán ñeå tính toaùn möùc ñoä ñi vay (ruûi ro veà taøi chính) maø coâng ty ñang gaùnh chòu ñoù laø tyû soá toång taøi saûn treân voán coå phaàn. phaàncoåVoán saûntaøiToångphaàncoåvoántreânsaûntaøiToång = 238,28%2,3828 34.367 81.890 (12) (6) ≈=== 616 3-TYÛ SOÁ ÑOØN BAÅY TAØI CHÍNH – FINANCIAL LEVERAGE RATIOS vayLaõi EBITvaylaõitoaùnthanhnaêngKhaû = z Khaû naêng thanh toaùn laõi vay – Times interest earned ratio Tyû soá naøy duøng ñeå ño möùc ñoä maø lôïi nhuaän phaùt sinh do söû duïng voán ñeå ñaûm baûo traû laõi vay haøng naêm nhö theá naøo. laàn 3,645 3.160 11.520 == 17 4- TYÛ SOÁ SINH LÔÏI – PROFITABILITY RATIOS thuDoanh nhuaänLôïithudoanhtreânlôïisinhTyûsoá = z Tyû suaát sinh lôïi treân doanh thu – Net profit margin ratio Chæ tieâu naøy noùi leân moät ñoàng doanh thu taïo ra ñöôïc bao nhieâu ñoàng lôïi nhuaän. ( ) ( ) %45,40445,0760.112 016.5 13 22 ==== 18 4-TYÛ SOÁ SINH LÔÏI – PROFITABILITY RATIOS saûntaøiToång roøngLaõisaûntaøitoångtreânlôïisinhûsoáTy = z Tyû suaát sinh lôïi treân toång taøi saûn – Return on total assets ratio (ROA) Chæ tieâu naøy ño löôøng khaû naêng sinh lôïi treân moät ñoàng voán ñaàu tö vaøo coâng ty. %,, . . (6) (22) 12606120 89081 0165 ≈=== 719 4- TYÛ SOÁ SINH LÔÏI – PROFITABILITY RATIOS phaàncoåVoán roøngLaõiphaàncoåvoántreânlôïisinhûsoáTy = z Tyû suaát sinh lôïi treân voán coå phaàn – Return on equity ratio (ROE) Ñaây laø chæ tieâu maø nhaø ñaàu tö raát quan taâm vì noù cho thaáy khaû naêng taïo laõi cuûa moät ñoàng voán hoï boû ra ñeå ñaàu tö vaøo coâng ty. ( ) ( ) %59,141459,0367.34 016.5 12 22 ==== 20 5- TYÛ SOÁ GIAÙ TRÒ THÒ TRÖÔØNG (MARKET–VALUE RATIO) z Thu nhaäp moãi coå phaàn – Earning per share (EPS) Thu nhaäp moãi coå phaàn quyeát ñònh giaù trò cuûa coå phaàn bôûi vì noù ño löôøng söùc thu nhaäp chöùa ñöïng trong moät coå phaàn, noù theå hieän thu nhaäp maø nhaø ñaàu tö coù ñöôïc do mua coå phaàn. thöôøngphaàncoålöôïngSoá thöôøngñoângcoåcuûaroøngnhaäpThuphaàncoåmoãinhaäpThu = ñoàngtrieäu704,1 300.1 800.2016.5 =−= 21 5- TYÛ SOÁ GIAÙ TRÒ THÒ TRÖÔØNG (MARKET–VALUE RATIO) z Tyû leä chi traû coå töùc – Payout ratio Chæ tieâu tyû leä chi traû coå töùc noùi leân coâng ty chi traû phaàn lôùn thu nhaäp cho coå ñoâng hay giöõ laïi ñeå taùi ñaàu tö. Ñaây laø moät nhaân toá quyeát ñònh ñeán giaù trò thò tröôøng cuûa coå phaàn. phaàncoåmoãinhaäpThu phaàncoåmoãitöùcCoåtöùccoåtraûchileäTyû = %40 704,1 68,0 == 822 5- TYÛ SOÁ GIAÙ TRÒ THÒ TRÖÔØNG (MARKET–VALUE RATIO) Tyû soá giaù thò tröôøng treân thu nhaäp – Price-earning ratio (P/E) Ñaây chæ tieâu maø nhaø ñaàu tö raát quan taâm vì noù theå hieän giaù coå phaàn ñaét hay reû so vôùi thu nhaäp. phaàncoåmoãinhaäpThu phaàncoåmoãitröôøngthòGiaùnhaäpthutröôøngthògiaùsoáTyû = 74,11 704,1 20 == 23 5- TYÛ SOÁ GIAÙ TRÒ THÒ TRÖÔØNG (MARKET–VALUE RATIO) Tyû suaát coå töùc – Dividend yield phaàncoåmoãinhaäpThu phaàncoåmoãitöùcCoåtöùccoåsuaátTyû = %4,3034,0 20 68,0 === 24 6. PHÖÔNG PHAÙP ÑAÙNH GIAÙ CAÙC TÆ SOÁ TAØI CHÍNH A-Phöông phaùp so saùnh: Caùc chæ soá taøi chính seõ cung caáp nhieàu thoâng tin hôn khi chuùng ñöôïc so saùnh vôùi caùc chæ soá coù lieân quan. Caùc nhaø phaân tích thöôøng söû duïng caùc daïng so saùnh sau: So saùnh vôùi caùc coâng ty hoaït ñoäng cuøng lónh vöïc Phaân tích theo xu höôùng B-Phöông phaùp phaân tích dupont caùc tyû soá taøi chính: Moät tyû soá taøi chính luùc naøy ñöôïc trình baøy baèng tích moät vaøi tyû soá taøi chính khaùc. 925 A- PHÖÔNG PHAÙP SO SAÙNH So saùnh vôùi caùc coâng ty hoaït ñoäng cuøng lónh vöïc Ta coù theå so saùnh caùc chæ soá taøi chính cuûa moät coâng ty vôùi caùc chæ soá taøi chính cuûa moät soá coâng ty khaùc hoaït ñoäng trong cuøng lónh vöïc. Phaân tích theo xu höôùng Xem xeùt xu höôùng bieán ñoäng qua thôøi gian laø moät bieän phaùp quan troïng ñeå ñaùnh giaù caùc tyû soá trôû neân xaáu ñi hay ñang phaùt trieån theo chieàu höôùng toát ñeïp. coù theå so saùnh vôùi naêm tröôùc ñoù, hoaëc theo doõi söï bieán ñoäng qua nhieàu naêm. 26 B-PHAÂN TÍCH DUPONT CAÙC TYÛ SOÁ TAØI CHÍNH == phaàncoåVoán roøngLaõiphaàncoåvoántreânlôïisinhûsoáTy thuaànthuDoanh roøngLaõi phaàncoåVoán thuaànthuDoanh == = Hieäu suaát söû duïng voán coå phaàn x Tyû suaát sinh lôïi treân doanh thu = Tyû suaát sinh lôïi treân voán coå phaàn = 3,28 x 4,45 = 14,59% 27 B-PHAÂN TÍCH DUPONT CAÙC SOÁ TAØI CHÍNH == phaàncoåVoán roøngLaõiphaàncoåvoántreânlôïisinhûsoáTy thuaànthuDoanh roøngLaõix phaàncoåVoán saûntaøiToångx saûntaøiToång thuaànthuDoanh= Tyû soá sinh lôïi treân doanh thu Tyû soá toång taøi saûn treân voán x coå phaàn Hieäu suaát söû duïng toång x taøi saûn = Tyû suaát sinh lôïi treân voán coå phaàn = 1,37 x 2,3828 x 4,45% = 14,59% 10 28 ROE 14,6% ROA 6,12% Taøi saûn khaùc $0 Taøi saûn löu ñoäng $50.190 Taøi saûn coá ñònh $31.700 Chia Voøng quay taøi saûn 1,37 Tyû suaát sinh lôïi treân doanh thu 4,45% Nhaân Doanh thu $112.760 Laõi roøng $5.016 Doanh thu $112.760 Chia Toång taøi saûn $81.890 Doanh thu $112.760 Chia Toång chi phí $107.744 Tröø Giaù voán haøng baùn $85.300 Chi phí hoaït ñoäng $15.940 Thueá thu nhaäp DN $3.344 Laõi vay $3.160 Tieàn & ñaàu tö ngaén haïn $4.340 Haøng toàn kho $27.530 Taøi saûn löu ñoäng khaùc $0 Khoaûn phaûi thu $18.320 5803,01 saûntaøiToång nôïToång1 − =− B-PHAÂN TÍCH DUPONT CAÙC TYÛ SOÁ TAØI CHÍNH 29 B-PHAÂN TÍCH DUPONT CAÙC TYÛ SOÁ TAØI CHÍNH Chi tieát hôn nöõa ta coù theå phaân tích tyû suaát sinh lôïi treân voán coå phaàn thaønh ba tyû soá nhö sau: thuaàn thu Doanh roøngï Laõix phaàn coå Voán saûn taøi Toångx saûn taøi Toång thuaàn thu Doanh= Tyû suaát sinh lôïi treân doanh thu x Tyû soá toång taøi saûn treân voán coå phaàn x Hieäu suaát söû duïng toång taøi saûn = Tyû suaát sinh lôïi treân voán coå phaàn = 1,37 x 2,3828 x 4,45% = 14,59% 30 7. MOÄT SOÁ VAÁN ÑEÀ GAËP PHAÛI KHI PHAÂN TÍCH BAÙO CAÙO TAØI CHÍNH Thöù nhaát, söï khaùc bieät giöõa giaù trò theo soå saùch keá toaùn vaø giaù trò thò tröôøng cuûa caùc loaïi taøi saûn vaø nguoàn voán nhaát laø trong ñieàu kieän coù laïm phaùt cao. Ñieàu naøy ñaõ boùp meùo caùc baùo caùo taøi chính vaø keùo theo tính khoâng chính xaùc cuûa caùc chæ soá taøi chính. Thöù hai, do caùc nguyeân taéc keá toaùn phoå bieán ñöôïc söû duïng ñaõ laøm cho vieäc xaùc ñònh thu nhaäp cuûa coâng ty khoâng ñuùng vôùi giaù trò thaät cuûa noù. 11 31 7. MOÄT SOÁ VAÁN ÑEÀ GAËP PHAÛI KHI PHAÂN TÍCH BAÙO CAÙO TAØI CHÍNH Chuùng toâi ñöa ra lôøi khuyeân cho nhöõng ngöôøi söû duïng caùc chæ soá naøy nhö sau: Caùc chæ soá taøi chính ít khi cho caâu traû lôøi, nhöng chuùng giuùp baïn coù nhöõng caâu hoûi ñuùng. Khoâng coù moät chuaån möïc quoác teá cho caùc chæ soá taøi chính. Suy nghó moät chuùt vaø caûm nhaän seõ coù giaù trò hôn raát nhieàu so vôùi vieäc aùp duïng caùc coâng thöùc moät caùch muø quaùng. Baïn caàn moät caùi moác ñeå ñaùnh giaù vò theá taøi chính cuûa coâng ty: So saùnh caùc chæ soá taøi chính vôùi naêm tröôùc hoaëc so saùnh vôùi chæ soá cuûa caùc coâng ty hoaït ñoäng cuøng ngaønh.
File đính kèm:
bai_giang_tai_chinh_doanh_nghiep_chuyen_de_phan_tich_tai_chi.pdf
