Bài giảng Tài chính tiền tệ - Chương 13: Tài chính quốc tế
Tóm tắt Bài giảng Tài chính tiền tệ - Chương 13: Tài chính quốc tế: ...ệ bằng cách mua vào hoặc bán ra một lượng USD nhất định qua đó ổn định tỷ giá Do vàng vẫn đóng vai trò trung tâm để so sánh sức mua giữa các đồng tiền với nhau thông qua chiếc cầu nối là đồng USD, cho nên người ta còn gọi đây là chế độ tỷ giá ng...huyển tiền kiều hối; . Các khoản biếu tặng; Các khoản chuyển lợi nhuận và các khoản thu nhập liên quan đến vốn, lao động. - Cán cân vãng lai (thường xuyên) Bao gồm cán cân ngoại thương, dịch vụ, chuyển tiền đơn phương. Cán cân vãng lai phản ảnh đa...ai Hình 5: Sự thay đổi cung - cầu tiền tệ và tỷ giá cố định Ma M Tỷ giá Eo Ms Md o a Ea Mo Trong mô hình này, có các yếu tố giả thiết về cơ bản là giống như mô hình thế hệ thứ nhất, nhưng có một vài điểm khác biệt. Một là, NHTW thực hiện chín...
Nội dung tài liệu Bài giảng Tài chính tiền tệ - Chương 13: Tài chính quốc tế, để tải tài liệu về máy bạn click vào nút DOWNLOAD ở trên
TÀI CHÍNH QUỚC TẾ 1 Cô sôû hình thaønh vaø phaùt trieån taøi chính quoác teá. 2 Tyû giaù hoái ñoaùi 2.1. Khaùi nieäm vaø vai troø tyû giaù ngoaïi hoái 2.2. Heä thoáng cheá ñoä tyû giaù hoái ñoaùiù 2.3. Caùc nhaân toá taùc ñoäng ñeán tyû giaù hoái ñoaùi 2.4. Caùc chính saùch ñieàu chænh tyû giaù hoái ñoaùi 3. Caùn caân thanh toaùn quoác teá 3.1. Khaùi nieäm caùn caân thanh toaùn quoác teá 3.2. Nguyeân taéc xaây döïng caùn caân thanh toaùn quoác teá 3.3. Caùc khoaûn muïc chính cuûa caùn caân thanh toaùn quoác teá 4. Söï khuûng hoaûng caùn caân thanh toaùn quoác teá 5. Söï di chuyeån caùc nguoàn voán vaø quaûn lyù nôï nöôùc ngoaøi 6. Caùc ñònh cheá taøi chính quoác teá Giaûng phaàn : 2.1 , 2.2 , 2.3 vaø phaàn 3 Sinh vieân töï tìm hieåu vaø nghieân cöùu phaàn 1 , 2.4 , 5 vaø phaàn 6 1 Cơ sở hình thành và phát triển tài chính quốc tế 2 Tỷ giá hối đoái 2.1 Khái niệm và vai trò của tỷ giá hối đoái - Ngoại tệ là đồng tiền do quốc gia nước ngoài phát hành nhưng lại được lưu hành trên thị trường tại một quốc gia khác - Ngoại hối là toàn bộ các loại tiền nước ngoài, các phương tiện chi trả có giá trị bằng tiền nước ngoài, các chứng từ, chứng khoán có giá trị, có khả năng mang lại ngoại tệ . Khaùi nieäm tyû giaù hoái ñoaùi tyû giaù hoái ñoaùi laø heä soá qui ñoåi cuûa moät ñoàng tieàn nöôùc naøy sang ñoàng tieàn khaùc. Hay caùch khaùc tyû giaù hoái ñoaùi laø giaù caû ñôn vò tieàn teä cuûa moät nöôùc ñöôïc bieåu hieän baèng khoái löôïng caùc ñôn vò tieàn teä nöôùc ngoaøi. Ví duï: 1 USD = 16.040 VND . Phaân loaïi tyû giaù hoái ñoaùi - Caên cöù vaøo nghieäp vuï kinh doanh ngoaïi hoái, tyû giaù hoái ñoaùi ñöôïc chia ra thaønh tyû giaù mua vaøo vaø tyû giaù baùn ra - Caên cöù vaøo thôøi ñieåm mua baùn ngoaïi hoái: +Tyû giaù môû cöûa vaø tyû giaù ñoùng cöûa. Trong giao dòch ngoaïi teä, thoâng thöôøng caùc ngaân haøng khoâng thoâng baùo taát caû tyû giaù cuûa caùc hôïp ñoàng kyø trong ngaøy maø chæ coâng boá tyû giaù môû cöûa aùp duïng cho hôïp ñoàng giao dòch ñaàu tieân vaø tyû giaù ñoùng cöûa aùp duïng cho hôïp ñoàng giao dòch luùc cuoái ngaøy. Tyû giaù ñoùng cöûa cuûa hoâm nay khoâng phaûi laø tyû giaù môû cöûa hoâm sau + Tyû giaù giao ngay (spot) vaø tyû giaù kyø haïn (forwards): Tyû giaù giao ngay laø tyû giaù ñöôïc aùp duïng khi baùn ngoaïi hoái thì nhaän ñöôïc thanh toaùn tieàn ngay hoaëc toái ña sau ñoù 2 ngaøy. Tyû giaù kyø haïn laø tyû giaù ñöôïc aùp duïng khi baùn ngoaïi hoái ngaøy hoâm nay nhöng sau ñoù töø 3 ngaøy trôû leân môùi thanh toaùn - Caên cöù vaøo cheá ñoä quaûn lyù tyû giaù. Tyû giaù hoái ñoaùi ñöôïc chia ra thaønh tyû giaù coá ñònh vaø tyû giaù thaû noåi. Tỷ giá phục vụ hoạt động xuất nhập khẩu - Tỷ giá xuất khẩu: Giá mua hàng XK tại cảng XK < giá mua ngoại tệ FOB của NH - Tỷ giá nhập khẩu: Giá bán hàng NK tại cảng nước NK > giá bán ngoại tệ CIF của NH - Caên cöù vaøo phöông tieän thanh toaùn tyû giaù hoái ñoaùi ñöôïc chia ra thaønh tyû giaù tieàn maët vaø tyû giaù chuyeån khoaûn. Tyû giaù tieàn maët laø loaïi tyû giaù aùp duïng cho caùc ngoaïi teä tieàn maët, seùc, theû tín duïng. Tyû giaù chuyeån khoaûn aùp duïng cho caùc tröôøng hôïp giao dòch thanh toaùn qua ngaân haøng. Loaïi tyû giaù naøy thöôøng thaáp hôn tyû giaù tieàn maët . Caùc phöông phaùp nieâm yeát tyû giaù hoái ñoaùi - Phöông phaùp tröïc tieáp: laø phöông phaùp yeát giaù moät ñôn vò ngoaïi teä baèng bao nhieâu ñôn vò noäi teä. Thoâng qua phöông phaùp naøy thì giaù caû cuûa moät ñôn vò ngoaïi teä ñöôïc bieåu hieän tröïc tieáp ra ngoaøi 1 USD = 16090 VND - Phöông phaùp giaùn tieáp: laø phöông phaùp yeát giaù moät ñôn vò noäi teä baèng bao nhieâu ñôn vò ngoaïi teä. 1 VND = 0,0000621 USD Baûng tyû giaù do ngaân haøng coâng boá ngaøy 15 - 12 - 2006 Ngoaïi teä Kyù hieäu Giaù mua vaøo Giaù baùn ra Tieàn maët Chuyeån khoaûn Ñoâla Myõ USD 16.072 16.072 16.085 Euro EURO 21.013 21.034 21.220 Baûng Anh GBP 31.371 31.371 31.648 Yen Nhaät JPY 135,37 135,50 136,97 Franc Thuïy Só CHF 13.115 13.135 13.317 Ñoâla Canada CAD 13.795 13.816 13.966 Ñola Singapore SGD 10.344 10.360 10.493 Ñoâla Hongkong HKD 2.053 2.056 2.083 Bath Thai TLB 430 448 464 Ñoâla UÙc AUD 12.508 12.520 12.565 Ngoại tệ TỶ GIÁ BID ASK EUR/USD 1,256 1,259 USD/JPY 118,56 118,61 GBP/USD 1,935 1,938 USD/CHF 1,3807 1,3812 USD/CAD 1,4856 1,4859 AUD/USD 0,5929 0,5934 USD/SGD 1,7642 1,7647 2.2. Vai troø cuûa tyû giaù hoái ñoaùi ( sv töï nghieân cöùu ) 3Heä thoáng cheá ñoä tyû giaù hoái ñoaùi 3.1 Heä thoáng tyû giaù hoái ñoaùi coá ñònh - Cheá ñoä baûn vò vaøng Trong cheá ñoä baûn vò vaøng, moãi quoác gia seõ xaùc laäp haøm löôïng vaøng trong ñôn vò tieàn giaáy cuûa hoï. Töø ñoù, tyû giaù trao ñoåi giöõa caùc ñôn vò tieàn giaáy ñöôïc xaùc ñònh treân cô sôû so saùnh thoâng qua haøm löôïng vaøng maø moãi ñoàng tieàn chöùa ñöïng. Moái quan heä naøy hình thaønh tyû giaù ngang baèng giaù vaøng, tyû giaù thöïc teá treân thò tröôøng seõ bieán ñoäng xung quanh ñöôøng ngang giaù vaøng nhöng khoâng vöôït quaù ñieåm vaøng. Ñieåm vaøng ñöôïc hình thaønh treân cô sôû laáy ñöôøng ngang baèng giaù vaøng + hoaëc – chi phí vaän chuyeån vaøng. Neáu tyû giaù thöïc teá vöôït quaù ñieåm vaøng seõ xuaát hieän tình traïng nhaäp hoaêc xuaát vaøng xaûy ra - Cheá ñoä tyû giaù Bretton Woods Trong Hieäp öôùc Bretton Woods, ñoàng USD ñöôïc gaén vôùi vaøng 1USD=0,888671g, ñöôïc ñoåi ra vaøng vaø trôû thaønh ñoàng tieàn döï tröõ thanh toaùn quoác teá. Treân côû ñoù caùc nöôùc thaønh vieân xaây döïng tyû giaù so vôùi USD vaø chæ ñöôïc pheùp dao ñoäng trong bieân ñoä 1% nhö ñaõ ñöôïc cam keát vôùi IMF. Neáu vöôït quaù bieân ñoä naøy, NHTÖ moãi nöôùc (loaïi tröø NHTÖ Myõ) phaûi can thieäp vaøo thò tröôøng tieàn teä baèng caùch mua vaøo hoaëc baùn ra moät löôïng USD nhaát ñònh qua ñoù oån ñònh tyû giaù Do vaøng vaãn ñoùng vai troø trung taâm ñeå so saùnh söùc mua giöõa caùc ñoàng tieàn vôùi nhau thoâng qua chieác caàu noái laø ñoàng USD, cho neân ngöôøi ta coøn goïi ñaây laø cheá ñoä tyû giaù ngoaïi hoái vaøng (töùc laø baûn vò vaøng -ngoaïi teä). 3.2 Heä thoáng tyû giaù hoái ñoaùi thaû noåi Töø thaùng 3/1973 cheá ñoä tyû giaù Bretton Woods hoaøn toaøn bò suïp ñoå. Ñeán naêm 1976, hoäi nghò Jamaica xaùc nhaän vieäc caùc nöôùc thaønh vieân cuûa IMF coù quyeàn löïa choïn moät cheá ñoä tyû giaù rieâng cuûa nöôùc mình vaø chính thöùc baõi boû giaù phaùp ñònh cho vaøng - Cheá ñoä tyû giaù thaû noåi hoaøn toaøn. Ñaây laø loaïi cheá ñoä maø tyû giaù hoaøn toaøn xaùc laäp theo quan heä cung caàu ngoaïi teä treân thò tröôøng. Chính phuû hoaøn toaøn khoâng coù baát kyø taùc ñoäng hoaëc cam keát gì veà vieäc ñieàu tieát tyû giaù. Giaù cuûa moät ñoàng tieàn noäi teä ñoái vôùi moät ñoàng tieàn ngoaïi teä ñöôïc xaùc ñònh taïi ñieåm maø cung ngang baèng caàu. Milton Friedman luoân uûng hoä tyû giaù thaû noåi, vì cho raèng cheá ñoä tyû giaù naøy taïo neân söï oån ñònh caùc thò tröôøng tieàn teä vaø yeâu caàu chính phuû caùc quoác gia neân döïa vaøo söï nhaïy caûm cuûa thò tröôøng tieàn teä ñeå laøm cô sôû cho caùc quyeát ñònh trong ñieàu haønh chính saùch tieàn teä. - Chế độ tỷ giá thả nổi có quản lý + Chế độ tỷ giá gắn vào đồng tiền dự trữ. Quốc gia thực hiện chế độ tỷ giá như vậy sẽ phải nắm giữ đồng tiền nước ngoài làm đồng tiền dự trữ để bảo vệ giá trị đồng tiền nội tệ của mình. Tuy nhiên, trong những năm gần đây, vì các cuộc khủng hoảng tài chính thường xuyên, các nền kinh tế đang chuyển đổi thực hiện chính sách gắn đồng tiền của mình vào một rổ tiền tệ + Cheá ñoä tyû giaù giôùi haïn bieân ñoä giao dòch. Cheá ñoä tyû giaù naøy cho pheùp tyû giaù giao dòch treân thò tröôøng bieán ñoäng trong bieân ñoä maø ngaân haøng trung öông coâng boá Tyû giaù gd = tyû giaù chính thöùc (1 ± bieân ñoä) Tuøy theo dieãn bieán cung caàu ngoaïi teä treân thò tröôøng, ngaân haøng trung öông nôùi loûng hay thaét chaët bieân ñoä giao dòch cho thích hôïp. . Caùc nhaân toá taùc ñoäng ñeán tyû giaù hoái ñoaùi - Caùn caân thanh toaùn quoác teá - Laïm phaùt - Laõi suaát - Caùc yeáu toá khaùc 3 Caùn caân thanh toaùn quoác teá 3.1 . Khaùi nieäm caùn caân thanh toaùn quoác teá Laø baûng caân ñoái keá toaùn ghi cheùp toaùn boä caùc giao dòch döôùi hình thöùc giaù trò giöõa moät quoác gia vôùi caùc quoác gia khaùc treân theá giôùi trong moät khoaûng thôøi gian nhaát ñònh, thöôøng laø moät naêm. Tuøy theo yeâu caàu cuûa coâng taùc quaûn lyù, coù theå laäp caùn caân thanh toaùn quoác teá: . Caùn caân thanh toaùn song phöông. . Caùn caân thanh toaùn ña phöông. . Caùn caân thanh toaùn khu vöïc. 2. Caùc nguyeân taéc xaây döïng caùn caân thanh toaùn quoác teá Theo taäp quaùn quoác teá coù caùc nguyeân taéc cô baûn sau ñeå xaây döïng caùn caân thanh toaùn quoác teá - Nguyeân taéc thöôøng nieân - Nguyeân taéc laõnh thoå - Nguyeân taéc haïch toaùn keùp 3. Caùc khoaûn muïc chính cuûa caùn caân thanh toaùn quoác teá - Caùn caân ngoaïi thöông phaûn aûnh nhöõng giao dòch xuaát, nhaäp khaåu haøng hoùa. Giaù trò haøng hoùa xuaát khaåu, nhaäp khaåu ñöôïc tính giaù FOB - Cán cân dịch vụ Cán cân dịch vụ bao gồm những hoạt động thu chi về các dịch vụ cơ bản như: Dịch vụ về du lịch; Dịch vụ vận tải (hàng không, đường biển, đường thủy); Dịch vụ bưu chính viễn thông; Dịch vụ tài chính, ngân hàng, bảo hiểm; Dịch vụ giáo dục, y tế; Dịch vụ chuyển giao kỹ thuật, công nghệ; Dịch vụ xuất khẩu lao động; Thu chi về các hoạt động ngoại giao, chính trị - Caùn caân chuyeån tieàn khoâng phaûi hoaøn traû goàm: . Vieän trôï khoâng hoaøn laïi; . Chuyeån tieàn kieàu hoái; . Caùc khoaûn bieáu taëng; Caùc khoaûn chuyeån lôïi nhuaän vaø caùc khoaûn thu nhaäp lieân quan ñeán voán, lao ñoäng. - Caùn caân vaõng lai (thöôøng xuyeân) Bao goàm caùn caân ngoaïi thöông, dòch vuï, chuyeån tieàn ñôn phöông. Caùn caân vaõng lai phaûn aûnh ñaày ñuû nhöõng hoaït ñoäng giao dòch quoác teá cuûa moät quoác gia. Caùn caân naøy quan troïng, vì noù aûnh höôûng tröïc tieáp ñeán cung caàu ngoaïi teä cuûa thò tröôøng ngoaïi hoái vaø tyû giaù hoái ñoaùi, ñoàng thôøi noù ño löôøng quy moâ tieâu duøng vaø chieàu höôùng vay nôï quoác teá. - Caùn caân nguoàn voán .Caùn caân nguoàn voán phaûn aûnh söï dòch chuyeån caùc nguoàn voán nhö: . Nguoàn voán FDI; . Nguoàn voán ñaàu tö giaùn tieáp (Portfolio Investment); .Nguoàn voán tín duïng. .Neáu caên cöù vaøo thôøi gian coù theå chia caùc nguoàn voán treân thaønh: .Nguoàn voán ngaén haïn (thôøi gian luaân chuyeån döôùi 1 naêm); .Nguoàn voán daøi haïn (thôøi gian luaân chuyeån treân 1 naêm). Trong caùn caân nguoàn voán coøn coù boä phaän quan troïng ñoù laø nguoàn döï tröõ vaøng vaø ngoaïi teä ñöôïc ngaân haøng trung öông thieát laäp ñeå can thieäp vaøo thò tröôøng hoái ñoaùi nhaèm oån ñònh tyû giaù ñoàng tieàn trong nöôùc. Do caùn caân thanh toaùn caân baèng veà toång theå, neân noù coù theå ñöôïc phaân khuùc (Fractionized) thaønh: - Soá dö caùc taùc nghieäp veà tieàn teä: bao goàm soá dö cuûa caùc nghieäp vuï veà thöông maïi, dòch vuï, chuyeån tieàn ñôn phöông, hay coøn goïi laø soá dö vaõng lai ï - Soá dö cô baûn: bao goàm soá dö caùc taùc nghieäp veà tieàn teä vaø luaân chuyeån voán daøi haïn Số dư này tổng hợp tất cả các tác nghiệp ảnh hưởng đến nền kinh tế nói chung và đến tình hình đầu tư nói riêng. - Số dư chung: bao gồm số dư cơ bản và luân chuyển vốn ngắn hạn nằm ngoài khu vực ngân hàng. Số dư chung cung cấp những thông tin quan trọng về sự cân bằng tài chính ngắn hạn và giúp cho nhà nước có thể kiểm soát tình hình tiền tệ ở khu vực ngân hàng và khu vực nhà nước. - Soá dö thanh toaùn chính thöùc: bao goàm taát caû soá dö chung vaø caùc luoàng voán ngaén haïn ôû khu vöïc ngaân haøng vaø khu vöïc nhaø nöôùc. Soá dö thanh toaùn chính thöùc seõ quyeát ñònh tình hình döï tröõ ngoaïi teä cuûa quoác gia cuõng nhö quy moâ vaø chieàu höôùng vay nôï nöôùc ngoaøi cuûa chính phuû 4. Söï khuûng hoaûng caùn caân thanh toaùn quoác teá Trong nhöõng naêm gaàn ñaây, söï xaûy ra khuûng hoaûng taøi chính – tieàn teä cuûa theá giôùi ñeàu coù lieân quan ñeán söï khuûng hoaûng caùn caân thanh toaùn. Caùc nhaø kinh teá ñaõ khaùi quaùt hoùa söï khuûng hoaûng caùn caân thanh toaùn theo 3 moâ hình toång quaùt sau: 4.1. Moâ hình khuûng hoaûng theá heä thöù nhaát Moâ hình khuûng hoaûng naøy döïa vaøo 2 giaû thieát cô baûn sau: NHTW thöïc hieän chính saùch tyû giaù hoái ñoaùi coá ñònh ñeå giöõ giaù trò ñoàng noäi teä. Soá dö tín duïng taêng ñeàu vaø ñöôïc döï ñoaùn tieáp tuïc taêng trong töông lai. Hình 4: Cung tieàn teä coá ñònh vaø tyû giaù coá ñònh Tỷ giá Mo M Eo Ms Md o Söï khuûng hoaûng xaûy ra do chính saùch tyû giaù hoái ñoaùi vaø chính saùch tieàn teä khoâng thoáng nhaát vôùi nhau. Soá dö tín duïng taêng leân (Md) seõ taïo ra aùp löïc giaûm giaù ñoàng tieàn noäi vaø ñeå giöõ möùc tyû giaù coá ñònh ñoøi hoûi NHTW phaûi baùn döï tröõ ngoaïi teä. Ñieàu naøy seõ laøm cho quyõ döï tröõ ngoaïi hoái cuûa NHTW giaûm ñi, nhöng möùc cung tieàn teä thì vaãn ñöôïc giöõ coá ñònh (Ms). Tyû giaù coá ñònh seõ ñöôïc NHTW giöõ cho ñeán khi quyõ döï tröõ ngoaïi hoái baèng khoâng, khi ñoù ñoàng noäi teä seõ ñöôïc thaû noåi vaø khuûng hoaûng xaûy ra Lúc đầu cung tiền tệ không đổi, nhưng trong thời gian diễn ra khủng hoảng, cung tiền tệ lại tăng lên theo tốc độ tăng của số dư tín dụng 4.2. Mô hình khủng hoảng thế hệ thứ hai Hình 5: Sự thay đổi cung - cầu tiền tệ và tỷ giá cố định Ma M Tỷ giá Eo Ms Md o a Ea Mo Trong moâ hình naøy, coù caùc yeáu toá giaû thieát veà cô baûn laø gioáng nhö moâ hình theá heä thöù nhaát, nhöng coù moät vaøi ñieåm khaùc bieät. Moät laø, NHTW thöïc hieän chính saùch tieàn teä thaét chaët hay nôùi loûng, mieãn sao treân thò tröôøng khoâng coù nhieàu bieán ñoäng, tyû giaù ñöôïc giöõ ôû möùc coá ñònh (vôùi giaû thieát naøy neàn kinh teá coù nhieàu ñieåm caân baèng tyû giaù hoái ñoaùi). Hai laø, Chính phuû raát nhaïy caûm ñoái vôùi tyû leä thaát nghieäp – tín hieäu quan troïng haøng ñaàu cuûa vieäc chính phuû coù neân can thieäp hay khoâng ñeå baûo veä ñoàng baûn teä. Tröôùc nhöõng taùc ñoäng cuûa chính phuû veà chính saùch, thò tröôøng cuõng coù nhöõng phaûn öùng nhaát ñònh 4.3. Moâ hình khuûng hoaûng theá heä thöù ba Khuûng khoaûng taøi chính- tieàn teä cuûa Mexicoâ naêm 1994-1995 vaø cuûa Chaâu AÙ naêm 1997-1998, caùc nhaø kinh teá cho raèng nguyeân nhaân chính xaûy ra khuûng hoaûng Chaâu AÙ laø baét nguoàn töø hieän töôïng bong boùng cuûa thò tröôøng taøi saûn. Thoâng qua söï baûo laõnh ngaàm cuûa Chính phuû, caùc ngaân haøng vay voán nöôùc ngoaøi vôùi laõi suaát thaáp sau ñoù tieán haønh cho caùc nhaø ñaàu tö trong nöôùc vay vôùi möùc laõi suaát cao, nhöng möùc laõi suaát naøy vaãn toû ra haáp daãn, vì hieän töôïng bong boùng cuûa thò tröôøng taøi saûn vaø lôïi nhuaän cao cuûa caùc döï aùn ñaàu tö baát ñoäng saûn . Söï ñaàu tö aøo aït vaøo thò tröôøng taøi saûn dieãn ra trong khoaûng thôøi gian maø caùc nhaø ñaàu tö nghæ raèng lôïi nhuaän cuûa thò tröôøng taøi saûn seõ gia taêng cao hôn nöõa. Theá nhöng, chính söï gia taêng ñaàu tö vaøo thò tröôøng taøi saûn ñaõ daãn ñeán tình traïng cung vöôït caàu, keùo theo giaù trò taøi saûn baét ñaàu giaûm giaù vaø do vaäy laøm cho caùc nhaø ñaàu tö phaûi gaùnh chòu thua loã vaø maát khaû naêng traû nôï cho ngaân haøng. Ñeán löôït mình, caùc ngaân haøng cuõng maát khaû naêng traû nôï vay nöôùc ngoaøi, trong ñoù nhieàu khoaûn nôï baèng ñoàng dollar caùc ngaân haøng phaûi tranh nhau baùn ñoàng noäi teä ñeå mua dollar traû nôï. Trong boái caûnh ñoàng noäi teä ngaøy moät maát giaù maïnh, thò tröôøng khoâng muoán naém giöõ ñoàng noäi teä ñaõ aøo aït baùn chuùng vaø thay vaøo ñoù laø naém giöõ ñoàng dollar. Lo ngaïi tröôùc söï maát giaù ñoàng noäi teä, caùc nhaø ñaàu tö baùn thaùo baát ñoäng saûn vaø coå phieáu ñeå chuyeån sang ñoàng dollar Giaû söû treân thò tröôøng cung ñoàng noäi teä gia taêng NHTW thöïc hieän mua ñoàng noäi teä vaø baùn ngoaïi teä, daãn ñeán cung tieàn teä giaûm vaø laõi suaát taêng leân. Keát quaû thaát nghieäp trong neàn kinh teá gia taêng, ít ra coù theå trong ngaén haïn. Tuy nhieân, thò tröôøng cuõng phaùn ñoaùn ñöôïc raèng, chính phuû nhaïy caûm vôùi vaán ñeà thaát nghieäp vaø do vaäy khoâng theå naøo duy trì chính saùch laõi suaát cao keùo daøi. Ñeán taïi moät thôøi ñieåm naøo ñoù, neáu thò tröôøng phaùt hieän möùc ñoä cam keát cuûa chính phuû ñoái vôùi chính saùch hieän haønh giaûm ñi thì caùc nhaø ñaàu cô baét ñaàu “taán coâng” chính phuû. Cuoäc khuûng hoaûng taøi chính theá heä thöù hai seõ noå ra Ñieàu naøy ñaõ chaâm ngoøi cho söï giaûm giaù thò tröôøng taøi saûn vaø thò tröôøng chöùng khoaùn. Cuoäc khuûng hoaûng ñaõ xaûy ra. 5. Söï di chuyeån caùc nguoàn voán vaø quaûn lyù nôï nöôùc ngoaøi 6. Caùc ñònh cheá taøi chính quoác teá Cam keát vaø giaûi ngaân FDI vaø ODA Vieät nam Tæ USD 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 FDI cam keát 2,264 2,695 3,230 2,963 3,154 4,222 5,814 ODA cam keát 2,1 2,4 2,4 2,5 2,839 2,9 3,44 ODA giaûi ngaân 1,35 1,65 1,5 1,53 1,4 1,65 1,6 Caùn caân thanh toaùn quoác teá cuûa Vieät nam Trieäu USD 2000 2001 2002 2003 2004 2005 Caùn caân vaõng lai 642 670 -419 -1946 -1700 -2246 Caùn caân voán -526 -476 862 4097 2373 3663 Caùn caân toång theå 115 194 464 2151 679 1417 Kim ngaïch xuaát nhaäp khaåu vaø tyû leä nhaäp sieâu Vieät nam Naêm Xuaát khaåu % taêng Nhaäp khaåu % taêng Nhaäp sieâu % nhaäp sieâu 1999 11541,4 23,3 11742,1 2,1 200,7 1,7 2000 14482,7 25,5 15636,5 33,2 1153,8 8,0 2001 15027,0 3,8 16162,0 3,4 1135,0 7,9 2002 16705,8 11,2 19733,0 21,8 3027,2 18,2 2003 20149,3 20,6 25255,8 27,9 5106,5 25,3 2004 26504,2 31,5 31953,9 26,5 5449,7 20,6 2005 32233,0 21,6 36881,0 15,4 4648,0 14,4 Năm 2006 mức dự trữ là 18 tỷ USD tương đương với 12 tuần nhập khẩu Khoái löôïng Döï tröõ ngoaïi hoái Vieät nam 2000-2005 2000 2001 2002 2003 2004 2005 Döï tröõ ngoaïi hoái Trieäu USD 3030 3387 3692 5620 6314 7730 Döï tröõ ngoaïi hoái theo tuaàn NK 8,9 tuaàn 8,3 7,2 8,9 9,0 10,0 Nguoàn: Vieät nam 2005 Article IV Consultation - IMF Tæ leä Döï tröõ ngoaïi hoái\ Nôï ngaén haïn 2000 - 2005 Naêm 2000 2001 2002 2003 2004 2005 % DTNH Nôï ngaén haïn 256 425 375 555 716 788 Nguoàn: Vieät nam 2005 Article IV Consultation–IMF January 2006 Tæ leä Döï tröõ ngoaïi hoái\ M2 2000 - 2005 Naêm 2000 2001 2002 2003 2004 2005 % DTNH M2 19,7 18,3 17,3 21,4 20,2 20,6 Nguoàn: Vieät nam 2005 Article IV Consultation–IMF January 2006 Nguoàn: Thôøi baùo Kinh teá-Kinh teá Vieät nam vaø Theá giôùi 2005-2006 Chæ tieâu tæ leä döï tröõ ngoaïi hoái\ Nôï ngaén haïn nöôùc ngoaøi cho bieát khaû naêng thanh toaùn caùc khoaûn nôï ngaén haïn vaø khaû naêng choáng ñôõ caùc cuoäc taán coâng vaøo thò tröôøng tieàn teä hoaëc ñeà phoøng vieäc ruùt voán oà aït ra khoûi quoác gia Tæ giaù VND\USD 2000 - 2005 Naêm 2000 2001 2002 2003 2004 2005 Tæ giaù VND so vôùi USD 14170 ñ 14806 15273 15514 15745 15798 Nguoàn Taïp chí Ngaân Haøng 12/2006 Löôïng kieàu hoái Vieät nam 2000 - 2005 2000 2001 2002 2003 2004 2005 Qui moâ USD Trieäu 1757 1820 2100 2700 3200 3800
File đính kèm:
bai_giang_tai_chinh_tien_te_chuong_13_tai_chinh_quoc_te.pdf
