Bài giảng Tài chính tiền tệ - Chương 8: Tài chính doanh nghiệp

TÀI CHÍNH 
DOANH NGHIỆP 
1 Baûn chaát vaø vai troø taøi chính doanh nghieäp 
• 1.1. Doanh nghieäp vaø caùc ñaëc tröng cuûa doanh 
nghieäp 
• 1.2. Baûn chaát taøi chính doanh nghieäp 
• 1.3. Vai troø 
2 Caáu truùc taøi chính trong doanh nghieäp 
• 2.1. Khaùi nieäm vaø nhaâïn toá aûnh höôûng ñeán caáu truùc 
taøi chính cuûa doanh nghieäp 
 2.2. Caáu truùc veà voán taøi saûn kinh doanh 
 2.2.1. Taøi saûn coá ñònh 
 2.2.2. Taøi saûn löu ñoäng 
 2.2.3. Ñaàu tö taøi chính 
 2.3. Caáu truùc veà nguoàn voán taøi trôï hoaït ñoäng 
3 Thu nhaäp vaø phaân phoái lôïi nhuaän 
 3.1. Thu nhaäp 
 3.2. Phaân phoái lôïi nhuaän 
 I. BẢN CHẤT VÀ VAI TRÒ TÀI CHÍNH DOANH 
NGHIỆP 
II. CẤU TRÚC TÀI CHÍNH TRONG DOANH NGHIỆP 
 1. Khái niệm và nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc tài 
chính của doanh nghiệp 
• 1.1. Khái niệm 
 Cấu trúc tài chính doanh nghiệp đó là những mô hình 
tài chính của doanh nghiệp được xây dựng trong một 
chu kỳ kinh doanh, gắn liền với mục tiêu chiến lược cho 
một thị trường và thời gian cụ thể. 
 Một cấu trúc tài chính hợp lý, an toàn, hiệu 
quả trở thành động lực kinh tế quyết định sự 
thành bại của doanh 
 nghiệp 
1.2. Nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc tài chính 
doanh nghiệp 
 - Tính chất hàng hoá dịch vụ kinh doanh liên 
quan trực tiếp đến qui trình sản xuất kinh 
doanh, liên quan đến độ dài ngắn vòng tuần 
hoàn luân chuyển tài chính của doanh nghiệp 
 - Phöông tieän coâng ngheä saûn xuaát kinh doanh, 
ñaây laø yeáu toá kyõ thuaät aûnh höôûng tôùi naêng suaát 
chaát löôïng hoaït ñoäng kinh doanh qua ñoù aûnh 
höôûng ñeán qui moâ taøi chính vaø caáu truùc voán taøi 
saûn. 
 - Thò phaàn vaø qui moâ thò tröôøng. Qui moâ thò 
 tröôøng lôùn hay nhoû vôùi tieàm naêng thò tröôøng 
 heïp hay roäng lieân quan ñeán vieäc môû roäng, thu 
 heïp hoaït ñoäng kinh doanh. Thò phaàn doanh 
 nghieäp ñang naém giöõ phaûn aùnh vò trí hay 
 mong muoán thò phaàn môû roäng hôn ñeàu aûnh 
 höôûng khoâng nhoû ñeán caáu truùc taøi chính cuûa 
 doanh nghieäp. 
 - Naêng löïc toå chöùc quaûn lyù cuûa doanh nghieäp 
• - Chính saùch kinh teá xaõ hoäi cuûa quoác gia, quoác 
teá. Chính saùch vaø kinh teá xaõ hoäi ít nhieàu ñeàu 
aûnh höôûng ñeán thò tröôøng cuûa doanh nghieäp 
ñöôïc môû roäng hay thu heïp, mang ñeán thuaän lôïi 
hoaëc khoù khaên môùi buoäc caùc doanh nghieäp 
phaûi thay ñoåi, chuyeån dòch caáu truùc taøi chính 
ñeå thích nghi 
• Caáu truùc taøi chính trong doanh nghieäp bao 
goàm hai boä phaän: (i) caáu truùc nguoàn voán; (ii) 
caáu truùc voán taøi saûn kinh doanh 
 2. Caáu truùc veà voán kinh doanh 
 2.1. Khaùi nieäm ñaëc ñieåm 
• Voán kinh doanh laø nhöõng phöông tieän, 
taøi saûn, caùc yeáu toá vaät chaát maø moät doanh 
nghieäp phaûi coù ñeå tieán haønh caùc hoaït 
ñoâng kinh doanh cuûa mình. 
• Caáu truùc voán taøi saûn kinh doanh ñöôïc 
theå hieän döôùi nhieàu hình thaùi vaät chaát 
khaùc nhau, tuyø theo coâng duïng tính naêng 
vaø thôøi gian söû duïng. Caáu truùc voán taøi saûn 
kinh doanh, taùc ñoäng tröïc tieáp ñeán hoaït 
ñoäng kinh doanh, aûnh höôûng ñeán naêng 
suaát, chi phí, giaù thaønh caùc doanh nghieäp 
 Caáu truùc voán taøi saûn vöøa laø nhaân toá ñaàu vaøo, 
ñoàng thôøi vöøa aûnh höôûng keát quaû phaân phoái thu 
nhaäp ñaàu ra cuûa quaù trình kinh doanh. Chính 
trong quaù trình ñoù, voán taøi saûn laø moät nhaân toá 
khoâng theå thieáu ñöôïc ñoái vôùi hoaït ñoäng kinh 
doanh. 
• 2.1.1. Voán coá ñònh 
• Voán coá ñònh cuûa doanh nghieäp laø söï bieåu hieän 
baèng tieàn veà toaøn boä taøi saûn coá ñònh (TSCÑ) 
phuïc vuï cho hoaït ñoäng kinh doanh cuûa doanh 
nghieäp. Caùc loaïi taøi saûn duøng vaøo hoaït ñoäng 
kinh doanh cuûa doanh nghieäp ñöôïc goïi laø TSCÑ 
khi vaø chæ khi taøi saûn ñoù hoäi tuï ñuû ñoàng thôøi hai 
ñieàu kieän : 
• a) Coù thôøi gian söû duïng daøi. 
• b) Coù giaù trò lôùn. 
 TSCĐ có những đặc điểm sau: 
• . TSCĐ tham gia nhiều chu kỳ kinh doanh, 
không thay đổi hình thái vật chất. 
• . Giá trị của TSCĐ bị giảm dần do chúng bị 
hao mòn, biểu hiện là sự giảm dần về giá trị 
và giá trị sử dụng. 
• Hao mòn hữu hình: loại hao mòn này chỉ xuất 
hiện đối với TSCĐ hữu hình. Biểu hiện hao 
mòn hữu hình là TSCĐ giảm dần về mặt giá trị 
sử dụng và kéo theo là giá trị cũng bị giảm 
 Hao moøn voâ hình: loaïi hao moøn naøy khoâng chæ 
xuaát hieän ñoái vôùi TSCÑ höõu hình maø coøn ñoái 
vôùi TSCÑ voâ hình. Bieåu hieän hao moøn voâ hình 
laø TSCÑ thuaàn tuùy giaûm daàn veà maët giaù trò 
• 2.1.2. Voán löu ñoäng 
• Voán löu ñoäng laø bieåu hieän baèng tieàn veà toaøn 
boä taøi saûn löu ñoäng cuûa doanh nghieäp ñeå phuïc 
vuï cho quaù trình kinh doanh cuûa doanh nghieäp. 
• Taøi saûn löu ñoäng (TSLÑ) coù nhöõng ñaëc ñieåm 
sau: 
• . Khi tham gia vaøo kinh doanh, taøi saûn löu 
ñoäng luoân vaän haønh, thay theá vaø chuyeån hoùa 
laãn nhau qua caùc coâng ñoaïn cuûa quaù trình kinh 
doanh. 
• 
 . Chæ tham gia moät chu kyø kinh doanh. 
 Vôùi ñaëc ñieåm naøy, ñoøi hoûi doanh 
nghieäp luoân phaûi duy trì moät khoái 
löôïng voán löu ñoäng nhaát ñònh ñeå ñaàu 
tö, mua saém taøi saûn löu ñoäng, ñaûm baûo 
cho hoaït ñoäng kinh doanh tieán haønh 
lieân tuïc. 
• 2.1.3. Voán ñaàu tö taøi chính 
• 
 Ñaàu tö taøi chính laø hoaït ñoäng ñaàu tö 
ra beân ngoaøi cuûa moät doanh nghieäp 
ñöôïc thöïc hieän döôùi nhieàu hình thöùc. 
• - Neáu caên cöù tính chaát kinh teá, hoaït 
ñoäng ñaàu tö ñöôïc chia thaønh caùc loaïi: 
• . Hoaït ñoäng ñaàu tö mua baùn caùc loaïi 
chöùng khoaùn coù giaù nhö coå phieáu, traùi 
phieáu doanh nghieäp, traùi phieáu chính 
phuû treân thò tröôøng taøi chính nhaèm 
muïc ñích kieám lôøi töø lôïi töùc cuûa chöùng 
khoaùn hay töø phaàn cheânh leäch giaù 
chöùng khoaùn. 
 . Hoaït ñoäng goùp voán lieân doanh: thöïc hieän 
treân cô sôû doanh nghieäp goùp voán, ñaàu tö voán 
vaøo moät doanh nghieäp khaùc hoaëc cuøng vôùi 
doanh nghieäp khaùc hình thaønh neân moät doanh 
nghieäp môùi ñeå thöïc hieän moät hoaït ñoäng kinh 
doanh naøo ñoù 
 - Neáu caên cöù vaøo thôøi gian hoaøn voán, hoaït ñoäng 
ñaàu tö taøi chính ñöôïc chia thaønh hai loaïi : 
• . Hoaït ñoäng ñaàu tö taøi chính ngaén haïn: goàm 
nhöõng hoaït ñoäng ñaàu tö taøi chính coù thôøi haïn 
thu hoài voán khoâng quaù 1 naêm. 
• . Hoaït ñoäng ñaàu tö taøi chính daøi haïn: goàm 
nhöõng hoaït ñoäng ñaàu tö taøi chính coù thôøi haïn 
thu hoài voán treân 1 naêm 
 2.2. Quaûn lyù vaø söû duïng voán taøi saûn 
• 2.2.1. Quaûn lyù vaø söû duïng voán taøi saûn coá ñònh 
• - Quaûn lyù hieän vaät 
• + Caên cöù vaøo quyeàn sôû höõu, TSCÑ ñöôïc chia ra 
thaønh: 
• . Taøi saûn coá ñònh do doanh nghieäp sôû höõu 
ñöôïc hình thaønh baèng nguoàn voán cuûa chuû sôû 
höõu. 
• . Taøi saûn coá ñònh do doanh nghieäp ñi thueâ. 
• + Caên cöù tình hình söû duïng, TSCÑ ñöôïc chia 
ra thaønh: 
• . Taøi saûn ñang söû duïng. 
• . Taøi saûn döï tröõ. 
• . Taøi saûn chôø thanh lyù. 
 + Caên cöù vaøo coâng duïng, TSCÑ coù : 
• . Taøi saûn duøng tröïc tieáp cho khaâu saûn xuaát 
kinh doanh. 
• . Taøi saûn duøng cho coâng taùc quaûn lyù. 
• . Taøi saûn duøng cho khaâu phaân phoái tieâu thuï 
haøng hoùa. 
• . Taøi saûn duøng cho caùc hoaït ñoäng phuùc lôïi 
chung cuûa doanh nghieäp, nhö nhaø nghæ, traïm y 
teá, khu theå thao 
- Quaûn lyù veà giaù trò 
• Phöông thöùc quaûn lyù naøy gaén lieàn với coâng 
vieäc tính khaáu hao TSCÑ vaø quaûn lyù, söû duïng 
quyõ khaáu hao cuûa doanh nghieäp. 
 Soá tieàn khaáu hao taøi saûn laø moät yeáu toá 
cuûa chi phí kinh doanh vaø ñöôïc buø ñaép 
khi doanh nghieäp coù thu nhaäp. Soá tieàn 
khaáu hao ñöôïc doanh nghieäp trích laïi ñeå 
hình thaønh quyõ khaáu hao nhaèm taùi taïo 
TSCÑ. Cuõng caàn thaáy raèng khaû naêng taùi 
taïo TSCÑ töø quyõ khaáu hao phuï thuoäc raát 
lôùn vaøo möùc ñoä chính xaùc cuûa vieäc tính 
toaùn möùc khaáu hao taøi saûn 
 + Phöông phaùp khaáu hao ñöôøng thaúng 
 + Phöông phaùp khaáu hao gia toác giaûm daàn 
 .Tính khaáu hao theo giaù trò coøn laïi 
 . Tính khaáu hao theo tyû leä khaáu hao giaûm 
daàn 
• Ngoaøi ra, coøn coù caùc phöông phaùp tính 
khaáu hao khaùc nhö: 
• Khaáu hao taêng daàn: theo phöông phaùp naøy, 
luùc ñaàu möùc khaáu hao trích vaøo chi phí coù giaù 
trò nhoû, sau ñoù daàn daàn ñöôïc taêng leân. 
• Khaáu hao tính moät laàn khi keát thuùc döï aùn. 
• Khaáu hao toaøn boä ngay laäp töùc khi döï aùn 
môùi ñi vaøo vaän haønh taïo ra thu nhaäp. 
 2.2.2. Quaûn lyù vaø söû duïng voán löu ñoäng 
• - Phaân loaïi taøi saûn löu ñoäng 
• Ñeå quaûn lyù veà hieän vaät, doanh nghieäp caàn 
tieán haønh phaân loaïi taøi saûn löu ñoäng, töø ñoù 
ñöa ra nhöõng caùch thöùc quaûn lyù sao cho coù 
hieäu quaû. Thöïc teá coù caùc caùch phaân loaïi TSLÑ 
cô baûn sau: 
• + Neáu caên cöù vaøo hình thaùi bieåu hieän, TSLÑ 
ñöôïc chia ra thaønh: 
• . Tieàn maët, tieàn göûi ngaân haøng, tieàn taïm 
öùng, tieàn trong thanh toaùn 
• . Nguyeân vaät lieäu, saûn phaåm dôû dang baùn 
thaønh phaåm, thaønh phaåm 
 + Caên cöù vaøo coâng duïng, TSLÑ ñöôïc 
chia ra thaønh: 
• . Taøi saûn löu ñoäng döï tröõ kinh doanh: 
Nguyeân nhieân vaät lieäu, coâng cuï lao 
ñoäng, phuï tuøng thay theá 
• . Taøi saûn löu ñoäng trong saûn xuaát: Saûn 
phaåm dôû dang, baùn thaønh phaåm, chi 
phí traû tröôùc  
• . Taøi saûn löu ñoäng trong löu thoâng: 
Thaønh phaåm, haøng hoùa, caùc khoaûn theá 
chaáp, kyù cöôïc, caùc khoaûn taïm öùng tieàn 
trong thanh toaùn 
 + Quaûn lyù voán baèng tieàn 
• Trong quaù trình hoaït kinh doanh, haèng 
ngaøy caùc doanh nghieäp luoân phaûi duy trì moät 
khoái löôïng voán baèng tieàn nhaát ñònh, vôùi muïc 
ñích: 
• Thoûa maõn nhu caàu giao dòch, mua saém 
nguyeân vaät lieäu. 
• Thöïc hieän caùc hoaït ñoäng ñaàu tö. 
• Döï phoøng ñeå ñoái phoù nhöõng tröôøng hôïp 
phaùt sinh ñoät xuaát maø doanh nghieäp khoâng 
löôøng tröôùc. 
 + Quaûn lyù caùc khoaûn phaûi thu 
 + Quaûn lyù haøng toàn kho 
 - Đánh giá hiệu quả sử dụng vốn lưu động 
3. Cấu trúc nguồn vốn tài trợ hoạt động kinh 
doanh 
• 3.1. Khái niệm Nguồn vốn tài trợ cho hoạt 
động của doanh nghiệp là những nguồn lực tài 
chính có trong nền kinh tế, được doanh nghiệp 
huy động, khai thác bằng nhiều phương pháp, 
hình thức, cơ chế khác nhau, để đảm bảo 
nguồn lực tài chính cho hoạt động kinh doanh 
trước mắt và lâu dài 
 Nhö vaäy moät caáu truùc nguoàn voán an toaøn oån 
ñònh, hôïp lyù, linh hoaït seõ mang laïi söï phaùt 
trieån naêng ñoäng vaø hieäu quaû cho doanh nghieäp. 
3.2. Phaân loaïi nguoàn voán taøi trôï cho hoaït 
ñoäng doanh nghieäp 
• - Caên cöù vaøo phaïm vi taøi trôï 
• . Nguoàn voán beân trong: chuû yeáu trích laäp töø 
lôïi nhuaän coù ñöôïc töø keát quaû kinh doanh cuûa 
doanh nghieäp. 
• . Nguoàn voán beân ngoaøi: bao goàm nguoàn voán 
lieân doanh, lieân keát, phaùt haønh theâm coå phieáu, 
traùi phieáu, tín duïng ngaân haøng 
 - Caên cöù vaøo thôøi gian taøi trôï 
• . Nguoàn voán taøi trôï ngaén haïn: bao 
goàm tín duïng thöông maïi; caùc khoaûn 
chieám duïng veà tieàn löông, tieàn thueá; tín 
duïng ngaén haïn ngaân haøng vaø caùc 
khoaûn phaûi traû khaùc.. 
• . Nguoàn voán daøi haïn: bao goàm tín 
duïng ngaân haøng daøi haïn, phaùt haønh 
traùi phieáu, huy ñoäng voán goùp coå phaàn, 
lieân doanh, boå sung voán töø lôïi nhuaän 
 - Caên cöù vaøo tính chaát sôû höõu nguoàn taøi 
chính 
 . Voán ñoùng goùp ban ñaàu cuûa caùc chuû 
sôû höõu: ñaây laø nguoàn voán do chính 
nhöõng ngöôøi chuû sôû höõu doanh nghieäp 
tröïc tieáp ñaàu tö khi thaønh laäp doanh 
nghieäp 
 . Nguoàn voán taøi trôï töø lôïi nhuaän sau 
thueá: trong quaù trình hoaït ñoäng kinh 
doanh, caùc doanh nghieäp coù theå laøm 
taêng nguoàn voán sôû höõu baèng hình thöùc 
töï taøi trôï töø nguoàn lôïi nhuaän 
 . Nguoàn voán boå sung baèng caùch keát naïp theâm 
caùc thaønh vieân môùi: khi caàn môû roäng quy moâ 
kinh doanh, caùc doanh nghieäp thuoäc loaïi hình 
coâng ty coù theå huy ñoäng taêng theâm voán baèng 
caùch keâu goïi theâm caùc nhaø ñaàu tö môùi. 
+ Nguoàn voán ñi vay vaø chieám duïng 
 . Nguoàn voán tín duïng ngaân haøng 
 Tín duïng thöông maïi: nguoàn voán naøy hình 
thaønh trong quan heä mua baùn chòu giöõa caùc 
doanh nghieäp vôùi nhau. Ñaây laø moät loaïi hình 
tín duïng ngaén haïn, noù thöôøng ñöôïc thöïc hieän 
giöõa caùc doanh nghieäp khi coù söï tín nhieäm vaø 
thieát laäp ñöôïc quan heä cung öùng thöôøng xuyeân. 
 Huy ñoäng baèng phaùt haønh traùi phieáu 
doanh nghieäp 
 Caùc nguoàn voán chieám duïng hôïp phaùp, 
nhö tieàn löông, baûo hieåm xaõ hoäi, tieàn 
thueá chöa noäp, caùc khoaûn phaûi thanh 
toaùn khaùc Ñaây laø nhöõng nguoàn voán maø 
doanh nghieäp coù theå söû duïng trong moät 
thôøi gian ngaén haïn nhaèm giaûi quyeát 
phaàn naøo nhu caàu voán trong quaù trình 
kinh doanh. 
 - Caên cöù vaøo hình thöùc huy ñoäng voán 
• Nguoàn voán huy ñoäng döôùi daïng tieàn. 
• Nguoàn voán huy ñoäng döôùi daïng taøi saûn 
 - Caên cöù vaøo tính phaùp lyù 
• . Nguoàn voán huy ñoäng treân thò tröôøng 
chính thöùc laø nhöõng nguoàn löïc taøi chính ñöôïc 
huy ñoäng theo cô cheá, qui ñònh cuûa phaùp lyù, 
ñaët döôùi söï kieåm tra, giaùm saùt cuûa caùc cô 
quan quaûn lyù nhaø nöôùc 
• . Nguoàn voán huy ñoäng treân thò tröôøng phi 
chính thöùc 
• * phân ti ́ch ưu nhược điểm của nguồn vốn 
chủ sở hữu & các nguồn vốn vay 
• Vấn đề đặt ra : 
 * Nếu bạn có một ý tưởng kinh doanh tốt 
nhưng không có vốn , bạn sẽ làm cách 
nào để có thể thực hiện ý tưởng 
 * Doanh nghiệp của bạn có nhu cầu về 
vốn bạn sẽ lựa chọn hình thức nào để 
huy động vốn ? 
 III. THU NHAÄP VAØ LÔÏI NHUAÄN CUÛA DOANH 
NGHIEÄP 
• 1. Thu nhaäp cuûa doanh nghieäp 
• Thu nhaäp cuûa doanh nghieäp laø toaøn boä soá tieàn 
maø doanh nghieäp thu ñöôïc töø caùc hoaït ñoäng ñaàu 
tö kinh doanh. Thu nhaäp chính laø cô sôû kinh teá 
cho söï xuaát hieän nguoàn taøi chính cuûa doanh 
nghieäp 
• 2. Lôïi nhuaän cuûa doanh nghieäp 
• Phaân phoái lôïi nhuaän trong doanh nghieäp phaûi 
ñaûm baûo ñöôïc caùc nguyeân taéc sau: 
• Ñaûm baûo cho quaù trình tích luõy ñaàu tö môû roäng 
caùc hoaït ñoäng kinh doanh trong töông lai. 
 Döï phoøng ñeå phoøng haïn cheá nhöõng 
ruûi ro gaây toån thaát laøm thieät haïi veà 
maët taøi chính cuûa doanh nghieäp, taïo ra 
söï an toaøn trong kinh doanh. 
• Taïo ra ñoäng löïc kích thích nguoàn lao 
ñoäng gaén boù vôùi doanh nghieäp laâu daøi. 
Taïo ra söï thoáng nhaát muïc tieâu kinh teá 
giöõa ngöôøi ñaàu tö vôùi ngöôøi lao ñoäng. 
 10 THƯƠNG HIEÄU GIA ́ TRỊ 2004 
 Đ/V : TỈ USD 
• 1- COCA-COLA 67,39 
• 2- MICROSOFT 61,37 
• 3- IBM 53,79 
• 4- GE 44,11 
• 5- INTEL 33,50 
• 6- DISNEY 27,11 
• 7- McDONALD 25,00 
• 8- NOKIA 24,04 
• 9- TOYOTA 22,67 
• 10- MARLBORO 22,13 
 Nguồn : Business Week 
• THƯƠNG HIỆU HÀNG ĐẦU THẾ GIỚI 2007 
1- GOOGLE 66,4 TỈ USD 
2- GE 61,8 
3- MICROSOFT 55 
4-COCA-COLA 44,1 
.. 
10- TOYOTA 33,4 
 NGUỒN : Financial Times 
• 
KHU VỰC DNNN: 
 Quy mô vốn tự có thấp 
+ 65% vốn < 5TỈ đồng ( trong đó 25% < 1TỈ) 
+76% < 10 TỈ đồng nhưng chỉ chiếm 6,2% 
tổng số vốn của DNNN .Trong khi các tổng công 
ty chiếm đến 68,9% vốn &tạo ra đến 57,3% tổng 
doanh thu của khu vực này 
+ Số nợ lũy kế tính đến 12/2003 là 280000tỉ đồng( 
(trong đó 76% nợ vay ngân hàng ,nợ NSNN, nợ 
lẫn nhau) 
+ Giá trị tài sản trên sổ sách KT là 517.564 tỉ đồng 
+Hiệu quả kinh doanh thấp 
+Thiết bị công nghệ chậm đổi mới 
 Nguồn: Cục Quản lý doanh nghiệp_ Bộ Tài Chính 
KẾT QUẢ CPH DNNN TỪ 1992- 2005 
 1992-2000 2001-6/2007 
 578 3022 
 Trong đó: 
+ %DN có vốn >10 tỉ 
 5% (2003)- 21%(2006) 
+ CPH theo ngành: 
 _Công nghiệp & xây dựng : 57% 
 _ Giao thông vận tải 6,8% 
 _ Dịch vụ thương mại 29,6 % 
 _Nông –lâm ngư nghiệp 6,6% 
+ Tính đến 12/2005 số DN được CPH chỉ 
chiếm 12% số vốn NN trong các DNNN, 
còn khoảng 270.000 tỉ đồng vốn NN hiện 
nằm trongcácDNNN. 
+ Bình quân trong các DN CPH, nhà nước 
còn nắm giữ 52% vốn điều lệ ,cán bộ CNV 
trong DN nắm 21%, ngoài DN giữ 27% 
 Riêng TP HCM đến 12/2005 đã CPH 238 
DN trong số 392 DNNN do TP quản lý 
chiếm 17% vốn nhà nước (17.691 tỉ đ) 
+ Thời gian trung bình thực hiện CPH 1 DN là 
12 tháng song cũng có DN kéo dài 3-4 năm 
 HIỆU QUẢ DNNN SAU CỔ PHẦN HÓA 
 ( KHẢO SÁT 800 DN ĐÃ CPH > 1NĂM ) 
 VỐN ĐIỀU LỆ TĂNG 1,5 - 2 lần 
 DOANH THU TĂNG 23,6% 
 NỘP NSNN TĂNG 24,9% 
 LỢI NHUẬN TĂNG 139,7% 
 THU NHẬP CỦA NGƯỜI LĐ TĂNG 12% 
 CỔ TỨC bq 17,1% 
* V/đ đặt ra : Thực chất những chỉ tiêu phản ánh trên 
? 
• CÁC VĂN BẢN CÓ LIÊN QUAN CPH 
DNNN 
• TỪ 1992-1996 QĐ 202 CP 
• TỪ 1996-1998 NĐ 28 CP 
• TỪ 1998-2002 NĐ 44 CP 
• TỪ 2002-2004 NĐ 64 CP 
• TỪ 2004-2007 NĐ 187 CP 
• Từ 6/2007 NĐ 109 CP